3月28日，視頻監(jiān)控芯片龍頭——星宸科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“星宸科技”）正式于深交所敲鐘上市。據(jù)悉，星宸科技發(fā)行價(jià)為16.16元/股，開(kāi)盤(pán)暴漲197.03%，市值一度超200億元。

　　本次星宸科技發(fā)行股票數(shù)量為4211.2630萬(wàn)股，發(fā)行市盈率為33.24倍，募資總額為6.81億元。據(jù)了解，星宸科技募集資金主要是用于投建新一代AI超高清IPC SoC芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、新一代AI處理器IP研發(fā)項(xiàng)目等。

　　視頻監(jiān)控芯片賽道的“隱形冠軍”

　　成立于2017年12月的星宸科技，是全球領(lǐng)先的視頻監(jiān)控芯片企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為視頻監(jiān)控芯片的研發(fā)及銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能安防、視頻對(duì)講、智能車(chē)載等領(lǐng)域。公司在芯片設(shè)計(jì)全流程具有豐富經(jīng)驗(yàn)，可支撐大型先進(jìn)工藝下的SoC設(shè)計(jì)。公司自研全套AI技術(shù)，包含AI處理器指令集、AI處理器IP及其編譯器、仿真器等全套AI處理器工具鏈。

　　與此同時(shí)，星宸科技也積極投入AI等新領(lǐng)域的芯片研發(fā)，公司擁有ISP技術(shù)、AI處理器技術(shù)、多模視頻編碼技術(shù)、高速高精度模擬電路技術(shù)、先進(jìn)制程SoC芯片設(shè)計(jì)技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)。

　　圖源：星宸科技官網(wǎng)

　　在視頻監(jiān)控芯片這條賽道上，星宸科技可以說(shuō)是行業(yè)的“隱形冠軍”。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，在智能安防領(lǐng)域，以出貨量口徑計(jì)算，2021年公司在全球IPC SoC市場(chǎng)和全球NVR SoC市場(chǎng)的份額分別為36.5%和38.7%，均位列市場(chǎng)第一；在視頻對(duì)講領(lǐng)域，以出貨量口徑計(jì)算，2021年公司在全球USB視頻會(huì)議攝像頭芯片市場(chǎng)的份額為51.8%，位列市場(chǎng)第一；在智能車(chē)載領(lǐng)域，以出貨量口徑計(jì)算，2021年公司在中國(guó)行車(chē)記錄儀芯片市場(chǎng)的份額為24.0%，位列市場(chǎng)第二，在中國(guó)1080P及以上行車(chē)記錄儀芯片市場(chǎng)的份額為50.0%，位列市場(chǎng)第一。

　　憑借公司多方面的綜合實(shí)力，星宸科技在全球范圍內(nèi)積累了豐富的終端客戶(hù)資源，智能安防芯片大規(guī)模應(yīng)用于行業(yè)領(lǐng)先的安防監(jiān)控品牌的終端產(chǎn)品中，視頻對(duì)講芯片方案覆蓋了多家全球主流視頻對(duì)講企業(yè)，智能車(chē)載芯片進(jìn)入了多家知名的車(chē)載視覺(jué)廠(chǎng)商的供應(yīng)鏈體系。

　　隱患凸顯，連續(xù)兩年業(yè)績(jī)下滑

　　根據(jù)招股書(shū)披露，2020-2023年，星宸科技的營(yíng)業(yè)收入分別為11.93億元、26.86億元、23.68億元、20.20億元；凈利潤(rùn)分別為2.17億元、7.54億元、5.64億元、2.05億元。

　　不難發(fā)現(xiàn)，從2022年開(kāi)始，星宸科技連續(xù)兩年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。其中，2022年、2023年?duì)I收分別同比下滑11.85%、14.66%，凈利潤(rùn)分別同比下滑25.13%、63.72%，凈利潤(rùn)的跌幅更大。

　　針對(duì)2023年公司凈利潤(rùn)大幅下滑的態(tài)勢(shì)，星宸科技在招股書(shū)中解釋道，一方面受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品售價(jià)降低的影響，公司營(yíng)業(yè)毛利率有所下滑；另一方面是為應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境，鞏固公司領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力及行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，公司高度重視產(chǎn)品研發(fā)及相關(guān)投入，期間費(fèi)用率有所上漲。

　　另外，作為星宸科技收入主要來(lái)源的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)——智能安防芯片、視頻對(duì)講芯片，在2022年開(kāi)始其產(chǎn)品的銷(xiāo)量和單價(jià)都開(kāi)始下滑。2022年度，公司智能安防芯片產(chǎn)品銷(xiāo)量同比下降7.53%；視頻對(duì)講芯片產(chǎn)品銷(xiāo)量同比下降41.37%。

　　受此影響，星宸科技的毛利率自2022年開(kāi)始也在下降。2020年-2023年上半年，公司的綜合毛利率分別為42.83%、46.73%、41.00%、34.16%。其中，2022年、2023年上半年，毛利率均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

　　圖源：星宸科技上市招股書(shū)

　　上市募資額縮水近24億

　　實(shí)際上，星宸科技本次沖刺上市，原計(jì)劃募資30.46億元，其中16.20億元將用于新一代AI超高清IPC SoC芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，5.76億元用于新一代AI處理器IP研發(fā)項(xiàng)目，另外8.50億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　原募資計(jì)劃

　　然而，從本次募資情況來(lái)看，星宸科技的募資額大打折扣。根據(jù)3月27日公告稱(chēng)公司募集資金總額為6.81億元，扣除發(fā)行費(fèi)用5263.77萬(wàn)元后，募集資金凈額為6.28億元，和招股書(shū)披露的擬募資金額30.46億元相比，縮水近24億元。面對(duì)本次募資的大幅縮水，接下來(lái)星宸科技又將如何應(yīng)對(duì)，我們將持續(xù)關(guān)注。

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