5G時代邊緣計算MEC成為網(wǎng)絡架構變化的重大特征，邊緣網(wǎng)絡第一次出現(xiàn)在無線網(wǎng)絡體系中，其將推動網(wǎng)絡建設、支撐、運營鏈條的革命性重構，未來物聯(lián)業(yè)務將高度依賴邊緣端的部署能力來實現(xiàn)高帶寬、低延時、高密度鏈接等需求，而小基站作為5G最具特征的接入場景，將成為新時代必爭的入口！

邊緣計算MEC重配網(wǎng)絡能力到邊緣，提升與場景強關聯(lián)的業(yè)務表現(xiàn)，是5G核心特性。邊緣數(shù)據(jù)中心對于邊緣分攤整網(wǎng)業(yè)務和處理能力具有切實意義，而配置于接入網(wǎng)的MEC數(shù)量和實際效能最為顯著。邊緣計算MEC本質(zhì)是對網(wǎng)絡處理層級的再分配，5G業(yè)務更加多樣化，業(yè)務屬性更加貼近場景，數(shù)據(jù)中心將越來越多地向靠近終端的邊緣滲透。從易獲取性、減輕核心網(wǎng)與傳輸負擔上來看，MEC在5G中作為重要特性的地位會越來越顯著。在運營商已有的實踐中，已經(jīng)開始將配置MEC功能的服務器部署在接入網(wǎng)側(cè)，顯著提升了業(yè)務復用率和延時等體驗。隨著5G網(wǎng)絡架構走向扁平化和開放化，MEC的部署成本也會持續(xù)降低，在5G基站逐步鋪開的過程中，大密度的無線接入網(wǎng)點，將和MEC搭配使用，其數(shù)量和實際效能將呈現(xiàn)出顯著提升，邊緣計算將和網(wǎng)絡切片一樣，成為表征5G網(wǎng)絡處理能力的重要特性。

小基站在高密度、易部署、自優(yōu)化和低成本方面與邊緣計算平臺需求高度契合，將成為MEC新入口。5G的業(yè)務模式和設備架構開放化決定了小基站將成為室內(nèi)場景的支柱，其架構開放性易于和MEC形成協(xié)同。5G的八成以上流量將發(fā)生在室內(nèi)，與場景強關聯(lián)，小基站將是室內(nèi)場景的支柱，同時具有易部署、自優(yōu)化和低成本等特點，將與MEC形成強大協(xié)同，是MEC在5G時代的新入口。此外，需求、標準和產(chǎn)業(yè)儲備都為小基站滲透率的提升做好了充分準備：首先需求端越來越下沉和多樣；再則5G標準對于邊緣計算和支持網(wǎng)絡扁平和開放的規(guī)范越來越明確；另外頻譜規(guī)劃越來越寬，更多參與者在主動擁抱開放體系架構；并且海外運營商已經(jīng)開啟靈活多樣的小基站共建共營的實踐。我們認為，產(chǎn)業(yè)鏈各方面都為小基站成為MEC新入口做好了充分準備。

長期來看小基站將引發(fā)網(wǎng)絡建設和運營模式的深刻變革。小基站制造有較強的白盒化傾向，將打破傳統(tǒng)的封閉無線網(wǎng)設備產(chǎn)業(yè)鏈，引發(fā)價值鏈的重配，運營商也紛紛計劃在5G時代將逐步打破主設備體系封閉的僵局，破局成本壓力并主導產(chǎn)業(yè)鏈布局，將引發(fā)從硬件到平臺再到解決方案的價值重配，更多中小企業(yè)有望參與其中。我們預計eMBB階段5G小基站出貨量將逐步攀升，達到總量占比的6到7成，全球小基站設備與方案服務的年規(guī)模有望超過千億。此外小基站的部署便利性打破了網(wǎng)絡規(guī)劃建設只能由運營商完成的局面，更多業(yè)主和客戶有望加入到和自身應用場景相關的小基站共建共營中來，進一步引發(fā)網(wǎng)絡建設與運營模式的深刻變革，助力運營商真正邁入內(nèi)容經(jīng)營新階段。

投資建議：建議重點關注具備端到端開放架構無線網(wǎng)能力的京信通信、已實現(xiàn)小基站批量發(fā)貨的劍橋科技、與運營商合作啟動小基站共建共營的中嘉博創(chuàng)。持續(xù)關注啟動小基站研發(fā)布局的天邑股份、與鐵塔合作進行小基站部署的華體科技，以及與小基站相關的瑞斯康達和碩貝德等。

風險提示事件：5G投資不及預期風險、技術風險、競爭風險。